Aecom Aksjeopsjoner

AECOM Common Stock Quote Sammendrag Data Data er levert av Barchart. Data gjenspeiler vektinger beregnet i begynnelsen av hver måned. Data kan endres. Green fremhever den øverste utførelsen av ETF ved endring i de siste 100 dagene. Bedriftsbeskrivelse (som arkivert med SEC) I denne rapporten bruker vi vilkårene AECOM, Selskapet, vi, oss og våre for å henvise til AECOM Technology Corporation og dets konsoliderte datterselskaper. Med mindre annet er nevnt, er referanser til år for regnskapsår. Vårt regnskapsår består av 52 eller 53 uker, som slutter fredag ​​nærmest 30. september. For klarhet i presentasjonen presenterer vi alle perioder som om året endte 30. september. Vi henviser til regnskapsåret som ble avsluttet 30. september 2009 som finanspolitisk 2009 og regnskapsåret avsluttet 30. september 2010, som finansielt 2010. Oversikt Vi er en ledende global leverandør av profesjonelle tekniske og ledelsesstøttetjenester til kommersielle og offentlige kunder over hele verden. Mer. Risikostatus Hvor passer ACM i risikograven Real-time etter klokkeslett Pre-Market News Flash Quote Sammendrag Sitat Interaktiv Charts Standardinnstilling Vær oppmerksom på at når du velger ditt valg, gjelder det for alle fremtidige besøk på NASDAQ. Hvis du, når som helst, er interessert i å gå tilbake til standardinnstillingene, velg Standardinnstilling ovenfor. Hvis du har spørsmål eller støter på problemer ved å endre standardinnstillingene, vennligst send epost til isfeedbacknasdaq. Vennligst bekreft ditt valg: Du har valgt å endre standardinnstillingen for Quote Search. Dette vil nå være din standardmålside, med mindre du endrer konfigurasjonen din igjen, eller du sletter informasjonskapslene dine. Er du sikker på at du vil endre innstillingene dine Vi har en tjeneste å spørre Vennligst deaktiver annonseblokkeren din (eller oppdater innstillingene dine for å sikre at javascript og informasjonskapsler er aktivert), slik at vi kan fortsette å gi deg de førsteklasses markedsnyheter og data du har kommet til å forvente fra oss. Historiske aksjekurser Realtid etter klokkeslett Pre-Market Nyheter Flash Quote Sammendrag Sitat Interaktive diagrammer Standardinnstilling Vær oppmerksom på at når du velger ditt valg, gjelder det for alle fremtidige besøk på NASDAQ. Hvis du, når som helst, er interessert i å gå tilbake til standardinnstillingene, velg Standardinnstilling ovenfor. Hvis du har spørsmål eller støter på problemer ved å endre standardinnstillingene, vennligst send epost til isfeedbacknasdaq. Vennligst bekreft ditt valg: Du har valgt å endre standardinnstillingen for Quote Search. Dette vil nå være din standardmålside, med mindre du endrer konfigurasjonen din igjen, eller du sletter informasjonskapslene dine. Er du sikker på at du vil endre innstillingene Vi har en tjeneste å spørre Vennligst deaktiver annonseblokkeren din (eller oppdater innstillingene dine for å sikre at javascript og informasjonskapsler er aktivert), slik at vi kan fortsette å gi deg de førsteklasses markedsnyheter og data du har kommet til å forvente fra oss. ECOM: Nytt materiale Svakhet Opplysning, Stigende Utnyttelse Og Regnskap Bekymringer Foreslå 33-45 Nedside 16. august 2016 14:00 AECOM leverte opp til å erverve URS Corp. i 2014 på toppen av Varesyklusen nå øker rentekostnadene ettersom leverage-konvensjonen øker 30. september. AECOM har nylig avslørt en materiell svakhet i interne kontroller over finansiell rapportering. Spruce Point har mange bekymringer om inntektskvaliteten og gratis kontantstrømpresentasjon av AECOM. AECOMs konsernsjef hogg 18m i komp på siste år hans ST og LT comp mål er tastet til FCFshare. Hans insentiver for å maksimere optikken til disse beregningene er klare. Etter vår oppfatning overstiger AECOM sann FCFshare med 90, sett etter justering for finansierte fordringer, eiendomssalg, JV-avkastning av kapital og nettofordeling til ikke-kontrollerende interesser. AECOMs ikke-GAAP EPS har en rekke forvrengninger, inkludert 0,73c fra reversering av en marginalkonto. Valuing aksjer på 9-11x vår Adj. FCFshare, vi ser 33-45 ulemper. Spruce Point Capital Management er glade for å kunngjøre at den har gitt ut innholdet i en unik kort idé med AECOM (NYSE: ACM). AECOM er et bygningsfirma i Los Angeles med en verdi på 9 milliarder, og 17,8 milliarder av inntekter de siste tolv månedene endte 30. juni. Vår fullstendige presentasjon er tilgjengelig på vår nettside sprucepointcap. Vi oppfordrer også alle leserne til å følge oss på Twitter Sprucepointcap for eksklusive forskningsoppdateringer. Spruce Point er fornøyd med sin rekord av betydelige endringer på selskapsnivå etter at forskningsaktiviteten ble innledet: Tallrike selskaper belastet med bedrageri og avnotert fra Nasdaq til Pink-arkene, som ZST Digital Networks (OTCPK: ZSTN) (vår forskning) og Kina Integrert Energi (OTCPK: CBEH) (vår forskning) Åtte økonomidirektører og åtte konsernsjefs avganger etter offentliggjøring, inkludert fem nylig utøvende avganger av multibillion dollar selskaper Bakgrunn: AECOM leverte seg til å kjøpe URS i 2014, få betydelig eksponering for OilGasMining-sektorene på Peak AECOM (ACM eller Selskapet) er et globalt ingeniør - og byggfirma med base i Los Angeles, og er en enorm opprulling som ble offentliggjort i 2007. Å bøye seg til press fra en aktivist for å maksimere aksjonærverdien, URS Corp. (NYSE: URS) solgte seg i oktober 2014 til AECOM (for ca 5 mrd. - en kontantbehandlingsavtale som inneholdt forutsetningen om 1 mrd i URS-gjeld. URS-avtalen er den største i AECOMs historie. s proforma-innflytelse ved avsluttende 4,4 ganger var foretatt av selskapet å avta til 2,0x innen 2017 på grunn av sterke frie kontantstrømmer - et krav Spruce Point vil bli testet med streng kontroll URS-avtalen ble spioneringen som å gi AECOM en innsats Olje - og gassmarkedet, akkurat på feil tidspunkt Som det fremgår av investorpresentasjonen, har URS også lagt til eksponering for gruve - og industrisektoren - andre områder som har vist vedvarende svakhet siden 2014 Selskapet forutslo 25 økning til kontant EPS og notert 250m av synergier. Kommenterer avtalen, sa analytiker Will Gabrielski fra Stephens (ironisk nok nå AECOMs VP, IR): Du kunne ikke ha hatt et bedre ekteskap med to selskaper som utfyller hverandres ferdighetssett, omfang og evner så godt. De har begge den føderale regjeringen som en stor kunde, men det er veldig lite overlapp i hva de gjør, sa han. Det er en stor verdi for begge selskapene. Ifølge avtalen om fullmakt. AECOM reduserer URS-prognosene betydelig. URSs 2015-inntekter kom likevel inn på 8,5 milliarder kroner, godt under 10,1 milliarder kroner avslaget forventning. Siden oppkjøpsdato bidro URS med 8,5 milliarder kroner i omsetning og 219,0 millioner i driftsinntekter i løpet av de tolv månedene som ble avsluttet 30. september 2015 AECOM FY 2015 10-K. side 84 Spruce Point har fulgt AECOM, og har generelt sett sine finansielle resultater etter avtale med skepsis. Vårt syn ble forsterket da den 10. august 2016, etter rapportering av resultatene i 3. kvartal, arkiverte AECOM en endret 10-KA og noterte følgende: Vår ledelse har revurdert og konkludert med at vår interne kontroll over finansiell rapportering var ineffektiv fra 30. september 2015, på grunn av eksistensen av en materiell svakhet som eksisterte ved utgangen av regnskapsåret 2015, som er beskrevet nærmere nedenfor. I vårt tredje kvartal i regnskapsåret 2016 oppdaget ledelsen mangler knyttet til oppkjøpet av URS Corporation relatert til (A) justering av regnskapsprinsipper som er spesifikke for fremtidige tapsreserver og (B) inntektsskattekonto s. Å forsøke å redusere dette spørsmålet, uttalte AECOM videre at: Disse manglene ikke hadde vesentlig innvirkning på selskapets tidligere rapporterte finansielle resultater for året som ble avsluttet 30. september 2015, og selskapet registrerte i tredje kvartal av regnskapsåret 2016 en immateriell kumulativ justering . Med tanke på nylig avslørte opplysninger, følte Spruce Point det nødvendig å gjøre vår analyse offentlig med målet om å tillate investorer å vurdere hvordan materielle AECOMs regnskapsmessige problemer er. Etter vår mening bør investorer være veldig opptatt av følgende problemer: AECOMs GAAPNON-GAAP-resultater er villig divergerende. AECOM har endret sin EPS-definisjon tre ganger siden selger investorer på URS-avtalen. Ikke overraskende, gjør hver endring nummeret oppblåst. AECOM legger nå tilbake driftskostnader uten kjerner og forventet og faktisk eiendomssalg, selv om det fortalte investorer, ble det ikke planlagt avhendelser ved avtale. Enda mer foruroligende, i 2. kvartal, booket det pensjonsbegrensning gevinster til inntekter og EPS for å kreve en inntjeningsgevinst. AECOM har omvendt endret URS Purchase Price Allocation. Selv om GAAP sier at den endelige immaterielle og goodwill-tildelingen må fullføres innen 12 måneder etter avslutningen, gjør AECOM fortsatt 18 måneder senere PricewaterhouseCoopers Acquisition Accounting Guidance Virkelige verdier av identifiserbare netto eiendeler som er innregnet i en virksomhetssammenslutning, kan være basert på foreløpig Virkelige verdier tilgjengelig på anskaffelsestidspunktet. Virkelig verdi av disse eiendelene og forpliktelsene og det resulterende beløpet av eventuell goodwill må sluttlegges senest 12 måneder fra anskaffelsestidspunktet. Goodwill, som gjenværende, er ikke endelig bestemt til virkelig verdi øvelsen er fullført. En endring i goodwill som oppstår ved ferdigstillelse av virkelig verdi-øvelsen er ikke en nedskrivning. Kilde: PWC guide. Virksomhetskombinasjoner og minoritetsinteresser, Anvendelse av US GAAP og IFRS Standards, 2. utgave Feb 2016 Endringer i URS-kontos verdsettelse av AECOM (endrer nyanse i oransje) AECOM ser ut til å ha oppsett for en kokkekarbeholdning. for faktureringer som overstiger kostnadene på ukompliserte kontrakter som inkluderer en virkelig verdi forpliktelse knyttet til langsiktige kontrakter oppkjøpt i forbindelse med oppkjøpet av URS. AECOM har gjentatte ganger endret sin opplysning om verdien av marginansvaret som ble regnet ved begynnelsen, og fortsetter å endre verdien 18 måneder senere. Vendingen av marginansvaret har gitt AECOM muligheten til å bestille gratis inntekter med 100 margin. Vi anslår at denne reserven har blitt brukt til å bestille 149m av inntekter og 0,73 cent av inntjening per aksje Spørsmålssynergier. AECOM økte sitt estimat av kostnadsbesparelser synergier fra 250m til 325m kort tid etter at CFO ble rotet ut av sin stilling til å bli president i slutten av FY september 2015. Ifølge vår analyse av nyere mega-bransjer har AECOM lovet de største synergimålene sett i EampC-industrien med en bred margin. Bevis på dårlig planlegging eller verre Vi er skeptiske overfor AECOMs synergimål fordi AECOM har grovt misforstått oppkjøps - og integrasjonskostnader (AampI), sammen med amortisering av overtagne immaterielle eiendeler. Ifølge egne estimater, forventes AECOM 2015 å være 290m og amortisering på 250m, men de faktiske resultatene kom i henholdsvis 37 og 44 over estimater. Totale AampI-kostnader er nå beregnet til å oppnå en høye 626m. Dette øker vår bekymring over at AECOM kan drive faste kostnader gjennom resultatregnskapet og forsøker å skjule dem som avtalekostnader. Vi forventer å pådra oss om lag 250 millioner av amortisering av immaterielle eiendeler og 290 Millioner av oppkjøps - og integrasjonsutgifter i løpet av de neste 12 månedene 10-K (s. 56) Men i virkeligheten rapporterte AECOM i sin 10-K (35 amp 84) for 398,4m og 361,6 m oppkjøp og integreringskostnad og immateriell amortisering, henholdsvis Free Cash Flow Appears Overstated: AECOM har vist tre forskjellige definisjoner av Free Cash Flow I proxy viste den URS som justert for ikke-kontrollerende distribusjoner, en definisjon som vi ser like nøyaktig ut. Det fjerner for øyeblikket ikke distribusjoner, og endres senere til investeringsutgifter, netto etter salg av eiendeler. Etter vår oppfatning er denne tilpasningen veldig aggressiv og ikke vanlig. Til slutt legger vi merke til at AECOM inkluderer finansieringsaktiviteter for kundefordringer, samt overskudd av joint venture-utbytte over egenkapitalinntekter, som en del av operasjonell kontantstrøm. Ved å justere for disse elementene og distribusjonene til ikke-kontrollerende interesser, tror vi at gratis kontantstrøm er overvurdert med ca 90 i LTM som slutter 30. juni. Det er viktig og hensiktsmessig å trekke fra kundefordringer som ble solgt til finansinstitusjoner fordi dette er et finansielt arrangement som resulterer i salg av et selskaps eiendel (aktivet er kundefordringer). AR-finansieringsarrangementene kan gi styringsverktøy som potensielt overstaterer operativ kontantstrøm. For å illustrere rapporterte ACM 108,9 m av salg i 2015. URS bidro med 2.512m fordringer ved avtaleavslutning, mens ACMs fordringsbalanse var 2.655m på 93014. Således, mens ACMs totale fordringer vokste 94 på grunn av URS-transaksjonen, var finansieringen mottatt Omsetningen økte fra 10,9 millioner i 2014 til 108,9 millioner i 2015, og representerer en økning på 900. I det minste mener vi at ACM bør presentere finansieringsfordringene tydeligere til investorer i pressemeldingene, i stedet for å begrave dem i en setning i 10- Q. For å illustrere denne beste praksisen, peker vi på at IBM klart skiller finansieringsfordringer som en del av sin normaliserte operasjonelle kontantstrøm Årsrapport, s. 62. Skattemessig skattesats: AECOM noterte problemer med sine skattekontoer wout gir spesifikasjoner. Vi observerer at den forventede effektive skattesatsen falt fra 32 til 14. desember til og med 16. juni. I siste kvartal falt den estimerte skattesatsen med en 300bps AECOM Capital, som kunne videreutvide inntekter og kontantstrømmer. Ledelsen forsøker å forutsette at investorene forventer at salget av kapitalfond skal betraktes som basisinntekter og kontantstrømmer. Den har allerede booket 16m av gevinster i 2015, og forteller investorer å forvente mer i de neste 12 månedene. Disse uregelmessige gevinster kan neppe betraktes som kjerne. Stigende rentekostnad Revisjon og gjeldsforpliktelse: AECOM har nettopp økt rentekostnaden med 15m, men har redusert sin totale og flytende rente eksponering. Den siste 10-Q sier at eksponeringen for en 1 flytte i priser burde legge til 16m av kostnader. Vi anslår at nøkkelpriser som LIBOR og Prime bare har flyttet 25bps noe, noe som ikke legger til AECOMs kredittavtale, binder rentekostnaden til sin innflytelse. AECOM signaliserte bare at EBITDA vil falle (innflytelse stiger) Dens oppgitte 63016-innflytelse er 4,3x og kommer 30. september, setter avtalens løftestang til 4,75x - forlater AECOM svært liten pute. Ledelsen har nesten nullstilling med Aksjonærene. Siden det ble offentliggjort i 2007, har eierskapets eierandel gått ned fra 13,5 til en patetisk 1,1. Når vi tenker på helhetens bekymringer, må investorene vurdere at ledelsen har nesten ingenting i fare hvis AECOM ikke utfører. Overdreven administrerende direktør Comp knyttet til oppblåst justert gratis kontantstrøm. AECOMs administrerende direktør (også nylig utnevnt styreformann) nettbasert 18m i komp. (En 5m spesiell ytelse for URS-avtalen (en vi ser på som katastrofe)). Ledelsen har dristig prøvd å selge investorer at den produserte 4,59 av FCFshare i 2015, 52 over året før. Etter vår oppfatning er dette tiltaket grovt oppblåst, og er ikke i stand til å ta hensyn til nøkkeljusteringer for å fjerne finansierte fordringer, overskytende utdelinger fra ikke-konsoliderte datterselskaper og utdelinger til ikke-kontrollerende interesser. Med disse justeringene finner vi at AECOMs 2015-normaliserte FCFshare var 2,36 og avtatt med 9 i 2014 AECOM Knows Hvordan å lage nyheter. I det siste året har det vært voldsomme påstander om forsømmelser, åpne undersøkelser, søksmål og bosetninger på global basis som involverer AECOM. For å illustrere, ble det enige om å betale 20,2 millioner for å løse en amerikansk undersøkelse av et påstått bedragerisk overbillingsystem, betalt 201 millioner for å avgjøre en søksmål i Australia (en av de største bosetningene knyttet til villedende og villedende oppførsel i australsk historie) føderale søksmål relatert til systematisk bedrageri NASA, og blir undersøkt av Dept. of Energy for sin rolle i Hanford Nuclear Reservation Trading nær 52-ukers og all-time høyder, aksjer er fullt verdsatt med en forferdelig risikovurdering Eier AECOM AECOM ser billig - Kjøper Pass opp. Trading nær 11x Price16E EPS vs jevnaldrende Jacobs Engineering (NYSE: JEC), Fluor (NYSE: FLR), Quanta (NYSE: PWR), Amec Foster Wheeler (NYSE: AMFW), Chicago Bridge Amp Iron (NYSE: CBI) KBR Inc. (NYSE: KBR) og SNC Lavalin (OTCPK: SNCAF) ved 14,0x, AECOM ser billig ut, men etter vår oppfatning er dets Adj. EPS er fulle av overstatement. Basert på våre tilpasninger handler det nær 19x, en betydelig premie. AECOM leveres 4,3x DebtEBITDA, og gir lite feilrom, men ved å justere sin gjeld for å inkludere ufinansiert pensjon og betydelige operasjonelle leieavtaler og normalisere EBITDA, er sann løftestang nærmere 7,4x. Selv analytikerne ser lite oppside. Gjennomsnittlig prismål er litt mer enn 35 år og analytikere er mer nøytrale enn positive. Betydningsfull nedadgående potensial. Gitt mange regnskapsmessige forvrengninger til EPS, tror vi at den beste måten å verdsette AECOM er på flere av LTM Free Cash Flow. Ved å bruke en rekkevidde på 9x-11x på 2,10 av LTM FCF per aksje, får vi 19-23sh (33-45 nedside). T hanker deg for din interesse for vårt arbeid. Denne forskningspresentasjonen uttrykker våre forskningsuttalelser. Du bør anta at fra og med publiseringsdatoen for en presentasjon, rapport eller brev, Spruce Point Capital Management LLC (muligens sammen med eller gjennom våre medlemmer, partnere, tilknyttede selskaper, ansatte og konsulenter) sammen med våre abonnenter og kunder har en kort posisjon i alle aksjer (andor er lange putsshort call options av aksjen) dekket heri, inkludert uten begrensning AECOM (ACM), og derfor står til å realisere betydelige gevinster i tilfelle prisen på aksjene avtar. Etter offentliggjøring av en presentasjon, rapport eller brev, har vi til hensikt å fortsette å handle i verdipapirene som omfattes av det, og vi kan være lange, korte eller nøytrale når som helst heretter, uavhengig av vår første anbefaling. Alle uttrykk for mening kan endres uten varsel, og Spruce Point Capital Management forplikter seg ikke til å oppdatere denne rapporten eller all informasjon som er indeholdt her. Spruce Point Capital Management, abonnenter og konsulenter har ingen forpliktelse til å informere noen investor eller seer av denne rapporten om deres historiske, nåværende og fremtidige handelsaktiviteter. Denne forskningspresentasjonen uttrykker våre forskningsuttalelser, som vi har basert på tolkning av visse fakta og observasjoner, som alle er basert på allment tilgjengelig informasjon, og som alle er angitt i denne forskningspresentasjonen. Enhver investering innebærer betydelige risikoer, inkludert fullstendig tap av kapital. Eventuelle prognoser eller estimater er kun til illustrasjonsformål og bør ikke tas som begrensninger av maksimalt mulig tap eller gevinst. Eventuell informasjon i denne rapporten kan omfatte fremtidsutsagn, forventninger, proformaanalyser, estimater og prognoser. Du bør anta at disse typer uttalelser, forventninger, proforma analyser, estimater og prognoser kan vise seg å være feil av grunner utover Spruce Point Capital Management LLCs kontroll. Dette er ikke investerings - eller regnskapsråd eller bør det tolkes som sådan. Bruk av Spruce Point Capital Management LLCs forskning er på egen risiko. Du bør gjøre din egen forskning og due diligence, med hjelp fra profesjonelle økonomiske, juridiske og skatteksperter, før du tar noen investeringsbeslutning med hensyn til verdipapirer som er dekket her. Alle tall antas å være i amerikanske dollar, med mindre annet er angitt. Til beste av vår evne og tro, fra og med datoen herfor, er all informasjon som er indeholdt heri nøyaktig og pålitelig og utelater ikke å angi materielle fakta som er nødvendige for å gjøre uttalelsene her ikke villedende, og all informasjon er hentet fra offentlige kilder vi tro på å være nøyaktig og pålitelig, og hvem som ikke er innsidere eller tilknyttede personer på aksjene som omfattes av denne, eller som ellers er skyldig til å være skyldig i fortrolighet eller taushetsplikt til utstederen eller til enhver annen person eller enhet som ble overtrådt ved overføring av informasjon til Spruce Point Capital Management LLC. Spruce Point Capital Management LLC innrømmer imidlertid at det kan være ikke-offentlig informasjon i besittelse av AECOM. Eller andre insidere av AECOM som ikke har blitt offentliggjort av AECOM. Derfor er slik informasjon som er indeholdt heri presentert som, uten noen form for garanti - uansett uttrykt eller underforstått. Spruce Point Capital Management LLC gir ingen andre uttrykk, uttrykt eller underforstått, om nøyaktigheten, aktualiteten eller fullstendigheten av slik informasjon eller med hensyn til resultatene som skal oppnås ved bruk. Denne rapporteringen estimert grunnverdien representerer bare et best mulig estimat av den potensielle grunnleggende verdsettelsen av en bestemt sikkerhet, og uttrykkes ikke som eller underforstått som vurderinger av kvaliteten på en sikkerhet, et sammendrag av tidligere resultater eller en handlingsbar investeringsstrategi for en investor. Dette er ikke et tilbud om å selge eller innkalle et tilbud om å kjøpe noen sikkerhet, og det skal heller ikke tilbys noen sikkerhet eller selges til noen person, i en hvilken som helst jurisdiksjon der et slikt tilbud vil være ulovlig i henhold til verdipapirloven i denne jurisdiksjonen. Spruce Point Capital Management LLC er ikke registrert som investeringsrådgiver, meglerforhandler eller regnskapsfirma. Alle rettigheter reservert. Dette dokumentet må ikke gjengis eller formidles helt eller delvis uten skriftlig samtykke fra Spruce Point Capital Management LLC. Opplysning: Jeg amwe er kort ACM. Jeg skrev denne artikkelen selv, og det uttrykker mine egne meninger. Jeg mottar ikke kompensasjon for det. Jeg har ingen forretningsforbindelser med et selskap hvis lager er nevnt i denne artikkelen. Les hele artikkelen